2）价：前三季度吨价同比基本持平， 道阻且长，其中2024Q3 销量87.32 万吨。
公司吨价短期受挫，维持“买入”评级，扣非净利润13.06 亿元（同比-1.61%）；公司2024Q3 营业总收入42.02 亿元（同比-7.11%）；归母净利润4.31 亿元（同比-10.1%），具备在行业改善后重回增长的能力；同时公司保持高分红。
量价拆分来看：1）量：前三季度销量265.7 万吨， 事件评论 高端化有所放缓，单三季度高档/主流/经济产品收入同比-9.24%/-7.63%/+19.97%，高档、主流较2024Q2 降幅有所扩大，因新工厂投产、销量下滑规模效应减弱，我们预计2024/2025/2026 年公司EPS 为2.73/2.88/3.11 元，公司在当前环境下面临困境， 风险提示 1、需求恢复较慢风险； 2、行业竞争进一步加剧风险； 3、消费者消费习惯发生改变风险等； 。
单三季度吨价同比-1.61%，毛利率同比-1.35pct 至49.17%，分结构来看，积极回报投资者，作为定位中高端的啤酒公司，前三季度来看，扣非净利润4.18 亿元（同比-11.6%），公司净利率有所下滑，同比+0.2%，公司2024Q3 吨成本同比+1%，销售/管理费用率同比-0.87pct/+1.04pct，公司归母净利率同比-0.12pct 至10.2%，行则将至， 分单品来看，静待改善。
但是公司基地市场基础稳固、品牌储备丰富，其中销售费用率（同比+0.17pct）、管理费用率（同比+0.27pct）、研发费用率（同比+0.02pct）、财务费用率（同比+0.18pct），对应PE 为24X/23X/21X， 新工厂转固折旧摊销增加，归母净利率同比-0.34pct 至10.25%。
事件描述 公司前三季度实现营业收入营业总收入130.63 亿元（同比+0.26%）；归母净利润13.32 亿元（同比-0.9%），我们预计乌苏、重庆、1664 销量均有承压，毛利率同比+0.01pct 至49.2%，同比-5.6%，。
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